文丨市新高 2026年10月20日，57岁的曾昭雄因病在深圳逝世。 这个名字，年轻的投资者或许已经有些陌生。但把时间拨回二十年前，他曾是中国基金行业最耀眼的明星之一。 公募基金冠军、私募长跑冠军、“公奔私”先行者……在中国资本市场摸爬滚打三十余年，曾昭雄身上有过太多光环。 他见证了中国股市的成长，也经历过资本市场最残酷的考验。 如今，属于他的投资故事，永远停在了57岁。 【一代冠军，突然谢幕】 2004年，中国股市一片愁云惨雾。 上证指数全年下跌15.4%，大量投资者深陷亏损泥潭。 但这一年，曾昭雄担任投资总监的湘财荷银基金公司，却交出了一份令人惊艳的成绩单。 旗下湘财合丰成长基金以17.06%的年度总回报率，夺得当年股票型开放式基金冠军。 彼时，中国公募基金行业尚在成长阶段，能够从众多基金经理中脱颖而出，绝非易事。 而这只是曾昭雄投资生涯中的一个高光时刻。 2007年，他在信达澳银任职期间管理的基金，成立仅9个月，收益率便超过83%。 转战私募后，曾昭雄的投资成绩依旧亮眼。 2013年，A股市场震荡起伏，明曜投资旗下产品取得超过40%的收益。 更重要的是，他并非只在某一年表现突出。 从公募到私募，曾昭雄多次凭借中长期投资业绩获得行业认可，先后获得金牛私募投资经理等荣誉，被业内称为“不老的私募冠军”。 巅峰时期，其管理的资金规模曾达到220亿元。 这些数字放在今天，未必足以让所有人惊叹。但如果考虑到当时中国基金行业的发展阶段，以及曾昭雄横跨公募、私募的职业经历，其分量便不难理解。 他属于中国最早一批靠专业投资能力建立个人声誉的基金经理。 曾昭雄的职业起点，是深圳证券交易所。 1992年，中国证券市场刚刚起步不久，他便进入深交所工作。后来辗转证券公司、海外资产管理机构，又先后在湘财荷银、景顺长城、招商基金、信达澳银等机构担任投资管理职务。 从交易所到证券公司，从公募基金到私募机构，曾昭雄几乎亲历了中国资本市场职业投资体系成长的全过程。 但比这些履历更值得讨论的，是他对投资的理解。 冠军可以由一轮行情造就， 而一个投资人能够长期立足市场，靠的绝不只是运气。 【比眼光更重要的东西】 2012年7月31日，上证指数最低跌至2100.25点。此前，市场已经连续下跌数周，被寄予厚望的“钻石底”遭到击穿。 就在这时，曾昭雄遇到了一个棘手的问题。一位机构投资者准备大额赎回他管理的产品。 但就在两天前，他与团队经过反复研究，刚刚作出一个决定：逆势买入股票，而且不是小打小闹。 按照原定计划，除保留必要现金外，他们准备在2100点附近尽可能买入精选的股票。 客户急着撤钱，他却准备加仓。两种截然相反的判断，在市场最恐慌的时候撞到了一起。 曾昭雄后来专门写文章回忆了这段经历。他清楚，这个决定意味着接下来可能承受巨大的心理压力。 他最终执行了买入计划，此后A股继续下探，但12月份迎来了彻底的反弹。 虽然没有买在最低点，但在市场最悲观的时候，他已经开始寻找机会。 投资最难的地方，往往不是找到一家好公司，而是在市场与你的判断背道而驰时，仍然有勇气相信自己的研究。 但勇气并不等于盲目。曾昭雄敢于逆势买入，背后有一套形成多年的投资逻辑。 2013年，曾昭雄接受《每日经济新闻》采访时，谈到自己投资生涯中最成功的一只股票。 他给出的答案，是云南白药。 早在2004年，他管理的基金便已重仓云南白药。此后，这家公司长期出现在其管理产品的重仓股名单中。 为什么如此看好一家传统中药企业？ 答案并不只是云南白药拥有知名品牌和独家配方。曾昭雄尤其欣赏公司的管理能力。云南白药没有停留在传统药品业务，而是逐步向日化等消费领域拓展，将原有品牌优势延伸到更广阔的市场。这让一家老牌药企拥有了持续成长的空间。 好公司不只是当下赚钱，更重要的是未来还有没有能力赚更多的钱。 这也是曾昭雄投资方法的核心。他曾提出一个非常具体的选股标准：如果看不到一家企业未来三年的发展前景，就不会轻易买入。 他尤其关注能够持续实现较高利润增长的公司。但选对企业，并不意味着可以不考虑价格。 2013年，云南白药曾因产品在香港被下架等消息遭遇股价波动。曾昭雄没有跟随市场恐慌，而是在股价跌至75元左右时加仓。同一年，当云南白药上涨至110元附近，他又选择减持。 理由同样简单，短期涨幅已经较大，而公司未来一年的经营可能进入调整阶段。 买入时看企业价值，卖出时同样看企业价值。长期投资，从来不等于永远不卖。 曾昭雄的投资组合中，还有金螳螂、涪陵榨菜、蓝色光标等不同领域的公司。从医药、消费到建筑装饰、传媒，看似跨度很大，背后却有相似的筛选标准：行业有成长空间，企业有竞争优势，管理层能够把生意越做越好。 他甚至给自己的投资范围划了一道线。 只需要找到10至15家有望持续高增长的公司，不必把所有热门股票都装进组合。 这是一种主动放